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Le long chemin vers la reprise économique post-COVID au Moyen-Orient

15 juil.2020

Bien que nous soyons encore au milieu, voire au début, de l'impact économique de la pandémie de coronavirus et de la baisse des prix du pétrole au Moyen-Orient, certains signes inquiétants indiquent que la reprise sera plus difficile que dans d'autres régions émergentes du marché . Les premiers résultats suggèrent que nous verrons une variation significative de la croissance économique, les économies asiatiques montrant déjà une plus grande résilience que l'Amérique latine ou le Moyen-Orient.

Le 13 juillet, le Fonds monétaire international a publié ses perspectives économiques actualisées pour le Moyen-Orient et l'Afrique du Nord, avec une révision à la baisse de la croissance (déjà négative) des exportateurs de pétrole en 2020 à -7,3% de baisse du produit intérieur brut (PIB) réel, avant de revenir à une croissance positive d'environ 3% en 2021. Cela représente une perte de recettes d'exportation de pétrole vers la région d'environ 270 milliards de dollars en 2020. Pour les importateurs de pétrole de la région, la baisse de la croissance attendue est plus modérée, à -1,1 % pour 2020 avant de retrouver une faible croissance positive inférieure à 2% en 2021.

Mais dans une perspective transrégionale, ce sont les marchés émergents qui mèneront à la reprise économique en 2021 en pourcentage du PIB, selon les projections de Fitch Solutions, selon lesquelles les économies développées seront les plus touchées par la croissance en 2020. La forte récession actuelle que nous voir globalement ne durera pas éternellement. La question est de savoir comment la croissance revient de manière inégale et ce que les gouvernements peuvent faire pour protéger les citoyens du pire de la récession et amplifier ce que la croissance ralentit.

Il est intéressant de noter que, comme les économies émergentes devraient améliorer leur rythme de reprise à partir de 2021, la divergence au sein des marchés émergents est frappante. Ce sont les économies d'Asie qui devraient rebondir plus rapidement et avec des taux de croissance annuels plus élevés qu'au Moyen-Orient ou en Amérique latine. Et le ralentissement des taux de croissance au Moyen-Orient alors qu'il se rétablit en 2021 sera dû à la lente reprise des exportateurs de pétrole, principalement dans les États du Conseil de coopération du Golfe (CCG).

Pour la région, les exportateurs de pétrole du Golfe sont à la fois une source d'investissement étranger direct et de transferts de fonds, ainsi qu'un gage de croissance régionale. Parce que leur rétablissement est si sensible à la pandémie de coronavirus, à la baisse de la demande de pétrole et de gaz alors que les transports mondiaux continuent de ralentir, ainsi qu'au tourisme – du tourisme religieux en Arabie saoudite aux stations balnéaires de Dubaï – et à l'impact de la baisse de la demande dans leur propres marchés locaux de détail et de l'immobilier, les États du CCG connaîtront probablement une accélération de la croissance plus lente et plus faible en 2021. En termes de capacité à soutenir l'intervention financière via l'aide et l'investissement vers le Moyen-Orient, la Corne de l'Afrique et au-delà, il est trop tôt pour le dire. Mais ce qui est clair, c'est que les dépenses de projets du gouvernement se contractent dans les projets immobiliers et d'infrastructure, ce qui signifie traditionnellement une contraction globale dans les économies du Golfe et a tendance à se répercuter sur le repli du marché du travail, à réduire les opportunités pour les travailleurs étrangers, avec des salaires et des transferts de fonds plus bas.

Si le populisme constitue une menace importante pour la reprise économique dans les économies développées, pour les économies du Moyen-Orient, les faiblesses structurelles sous-jacentes sont plus accablantes. Le chômage des jeunes, le manque d'espace budgétaire pour créer les stimulants nécessaires aux entreprises – ou même pour fournir de l'électricité au Liban – et étendre les services sociaux, ainsi qu'un accès limité aux capitaux convergent tous sous la pression d'une récession causée par la crise des coronavirus. Nous verrons des pressions sur les gouvernements et les entreprises pour accéder au financement par emprunt et restructurer la dette existante; mais là encore, il existe un fossé entre les exportateurs de pétrole les plus riches et les importateurs de pétrole en difficulté de la région. Les Émirats arabes unis, l'Arabie saoudite et le Qatar continuent de dominer les émissions de dette régionale, représentant 84% des émissions sur les marchés régionaux au premier semestre 2020, selon les données de First Abu Dhabi Bank.

L'accès aux marchés internationaux des capitaux d'emprunt sera essentiel à la reprise de la région. Il y aura des divergences dans cet accès, ainsi que des difficultés à trop s'appuyer sur les banques locales et régionales. Les banques du Golfe se sont révélées une source de financement importante pour la région, comme en témoigne l'intérêt de l'Égypte à recourir aux prêteurs régionaux. C'est pourquoi, par exemple, que l'Iran peut être dans un coin – à la fois dans sa politique intérieure et dans l'utilité économique – dans ses vanteries de beaucoup avec la Chine. Il n'y a tout simplement aucun autre prêteur, régional ou international, qui puisse aider l'Iran. Et les banques locales iraniennes ne sont pas en mesure de renflouer des entités quasi étatiques. Mais ce dont l'Iran a besoin – mais ne peut pas l'obtenir -, ce seront des privatisations des actifs de l'État et des moyens d'augmenter les sources alternatives de recettes publiques. La Chine n'est pas un bon partenaire pour ce type de levée de capitaux.

Outre l'accès au capital et la capacité d'atténuer le coup porté aux déficits budgétaires avec certaines restructurations et privatisations, les économies du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord devront faire face à deux effets socio-économiques essentiels de la pandémie: le retour en arrière dans la participation des femmes à la population active et l'autonomisation, et une menace pour les gains d'un dividende démographique. Tout d'abord, la cession à venir. Les femmes ont accompli des progrès substantiels dans la région dans leur progression dans l'enseignement supérieur et l'amélioration de l'accès aux soins de santé. La réalité de la crise des coronavirus sur les femmes dans le monde est que leur carrière en souffrira car la dynamique familiale exige plus de leur temps et les employeurs considèrent les femmes comme plus jetables. Deuxièmement, le gonflement des jeunes au Moyen-Orient est un atout, mais il est vieillissant. La pandémie menace la capacité de la région à bénéficier d'un dividende démographique, l'impulsion au développement économique d'une population jeune prête à s'engager de manière productive dans la population active. Être laissé de côté maintenant signifie des années de perte à venir pour une génération de jeunes déjà frustrés par le manque d'opportunités. Pour la politique budgétaire, il s'agit d'un désastre que même les pays riches du Golfe ne peuvent éviter comme problème croissant d'équité générationnelle. À mesure que le nombre de jeunes vieillit, il devient de plus en plus un fardeau pour les dépenses publiques, en soins de santé, logement et dépenses sociales.

La reprise économique sur les marchés émergents semble positive, mais stratifiée par région en 2021. L'histoire au Moyen-Orient est plus compliquée, la reprise dans le Golfe imprégnant les possibilités à travers la région. Les valeurs aberrantes comme l'Iran seront soumises à des pressions plus extrêmes. Mais dans l'ensemble, le Moyen-Orient est lié par sa démographie, et le fardeau de la reprise incombera aux gouvernements de reconnaître le risque pour son meilleur potentiel de croissance: les femmes et les jeunes.

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