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La Turquie utilisera «  tous les outils disponibles '' alors que la monnaie plonge

6 août 2020

La Banque centrale de Turquie a déclaré aujourd’hui qu’elle était prête à utiliser «tous les instruments disponibles» pour réduire la volatilité du marché alors que la livre turque a glissé vers des creux records par rapport au dollar et à l’euro.

«Les facilités de liquidité supplémentaires ciblées seront progressivement supprimées dans un contexte de normalisation de l'activité économique à partir de début août, a indiqué la banque dans un communiqué qui visait apparemment à calmer la nervosité croissante du marché.

La lire s'est échangée à plus de 7,28 contre le dollar aujourd'hui, un plus bas historique, marquant une baisse de 20% de sa valeur par rapport au billet vert cette année.

De nombreux économistes disent qu'une hausse des taux est l'un des outils les plus évidents et les plus immédiats pour empêcher l'effondrement de la lire. Mais il y a jusqu'à présent peu de signes indiquant que le président turc Recep Tayyip Erdogan, qui est viscéralement opposé à une augmentation des taux d'intérêt, permettra de les relever. Erdogan estime que les taux élevés provoquent l’inflation et a limogé l’ancien gouverneur de la Banque centrale, Murat Cetinkaya, l’été dernier pour avoir contesté les vues peu orthodoxes du président.

Pourtant, l'inflation annuelle a augmenté, approchant la barre des 12%, laissant les taux d'intérêt réels profondément négatifs pour les déposants de la lire, accélérant à son tour la chute de la lire et l'exode des investisseurs étrangers qui estiment ne pas être suffisamment récompensés pour le risque de détenir des actifs turcs. . Selon les chiffres de la Banque centrale, les investisseurs étrangers ont retiré un montant record de 7 milliards de dollars sur le marché obligataire de la livre turque et 4,3 milliards de dollars en actions turques au cours des six premiers mois de cette année.

La Banque centrale a brûlé des dizaines de milliards de dollars pour maintenir la lire à sept pour un dollar, épuisant les réserves.

<< Dans le but d'arrêter un effondrement total de la lire sur les marchés mondiaux comme en 2018, le gouvernement turc a renoncé à son excédent de compte courant et a vendu ses réserves en dollars pour soutenir la monnaie. Cette stratégie n'est efficace que si l'économie peut retour à la quasi-normale d'ici la fin de l'année, ce qui semble peu probable étant donné le coup massif du secteur du tourisme provoqué par COVID », a noté un banquier basé à Londres qui surveille de près la Turquie et s'est entretenu avec Al-Monitor sous couvert d'anonymat.

"Pire encore, les investisseurs fuient les actifs libellés en lire et en lire, car la monnaie est soumise à des mouvements arbitraires du gouvernement et les taux de change ne reflètent pas la juste valeur. Tout retour d'une deuxième vague de COVID pourrait entraîner une pression soutenue sur le monnaie, que le gouvernement aura du mal à contenir sans emprunts massifs, ce qui minerait davantage la confiance des investisseurs », a ajouté le banquier.

Garo Paylan, un législateur du Parti démocratique populaire d’opposition qui élabore ses politiques économiques, a déclaré que la déclaration de la Banque centrale signalait un resserrement budgétaire. «La banque dit qu'elle arrêtera d'imprimer de l'argent et fermera le robinet des crédits bon marché, que les gens ont utilisés pour acheter des dollars et de l'or, ce qui accentuera la pression sur la lire.»

Paylan a prédit lors d'un entretien téléphonique avec Al-Monitor que le gouvernement serait également contraint d'augmenter les taux d'intérêt, comme il l'a fait lors d'une crise monétaire similaire en 2018. Il devrait également trouver un financement externe au-delà de sa politique actuelle de transition de devises. avec des pays comme le Qatar, et c'est là qu'il «frappera le mur», a-t-il dit.

Il est hautement improbable que la Turquie demande un allégement du Fonds monétaire international en raison des restrictions et des contrôles qui seraient imposés par la banque à la Turquie dans le cadre d’un tel accord. Alors que le gouvernement a exclu à plusieurs reprises l'introduction de contrôles des capitaux, Paylan a déclaré que si le gouvernement persistait dans sa trajectoire actuelle, une course contre les banques ne pourrait laisser au gouvernement aucune autre alternative.

Le banquier basé à Londres a fait valoir que rien n'indique que le gouvernement augmentera les taux d'intérêt parce que «cela augmentera leur coût d'emprunt pour le faire également. Cela entraînerait une augmentation supplémentaire de la dette des ménages. Cela frapperait l'homme de la rue qui ne peut pas payer son hypothèque ou sa carte de crédit. Ils n'ont aucune prise sur l'économie de cela.

Il convient que la déclaration de la Banque centrale indique probablement un resserrement budgétaire. «Ils vont arrêter de pomper les fonds du coronavirus dans les poches des gens et simplement vendre des réserves et ainsi de suite pour soutenir la monnaie.» Le banquier faisait référence à une série de mesures d'allégement financier introduites par le gouvernement pour atténuer les retombées économiques de la pandémie. Il s'agit notamment d'augmenter le relèvement de la pension minimum et de l'aide en espèces aux familles et de reporter les paiements d'impôts pour les industries les plus touchées par les effets de la maladie, notamment le tourisme et l'industrie manufacturière.

Ali Babacan, un ancien ministre de l'Économie qui a quitté le Parti de la justice et du développement d'Erdogan l'année dernière et a lancé son propre parti rival de centre-droit en mars, s'est attaqué à la gestion gouvernementale de l'économie sous Berat Albayrak, le ministre des Finances et le fils d'Erdogan loi. Dans remarques téléchargées sur YouTube aujourd'hui, Babacan a déclaré: «L’économie est le problème le plus grave du pays. Nous discutons à nouveau des taux de change des devises étrangères aujourd'hui. Nous avons émis d'innombrables avertissements. Les gens paient le prix de mauvaises décisions. »

Babacan a poursuivi en disant que les réserves de devises qui avaient atteint 136 milliards de dollars à un moment donné étaient maintenant négatives. «Lorsque les banques centrales impriment de la monnaie sans réserves ni actifs pour la soutenir, la dépréciation de la valeur de la livre turque est inévitable.»

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